国海证券：轻工制造行业2023年度策略：坚守基本盘，抢抓高景气

坚守基本盘，抢抓高景气。2022年受疫情扰动、地产政策等多方面影响，轻工细分子行业在收入及利润端均承压，全年业绩预期下修及估值水平均有所回调。基于疫情防控措施调整、地产政策持续催化、成本端改善预期等多方面变化，我们认为2023年轻工板块有望迎来需求修复及成本改善。从细分领域来看，建议配置“家居改善+成本修复+需求回暖”主线，同时积极挖掘高景气赛道可选标的。家居估值修复可期，积极布局细分龙头。随着政策逐步推进，地产后周期板块的估值先行修复；公司积极拓展优质地产客户，工程业务接单及转化有望边际改善，降低对整体经营的不利影响。零售业务方面通过积极布局家装、整装等前端流量入口，有望全面打开获客流量来源，头部企业有望获得更多份额。造纸包装成本端下行释放盈利弹性，消费复苏提振需求。随着未来全球产能释放，浆价高位回调预期渐强，金属原材料也呈现价格下行趋势，造纸及包装企业存在成本改善空间。同时随着疫情防控措施优化，需求端有望回暖。各赛道龙头客户结构稳定，增长确定性较强，同时通过规模优势、新增产能、扩张品类等途径进一步提升细分市场份额等，强化盈利预期。消费类轻工线下消费场景有望修复，需求回暖。随着疫情防