国联证券：燕京啤酒（000729）-三季报点评：结构升级延续，盈利能力持续提升

燕京啤酒(000729) 事件 公司发布2024年三季度报告，前三季度公司实现收入128.46亿元，同比增长3.47%；归母净利润12.88亿元，同比增长34.73%；扣非归母净利润12.61亿元，同比增长45.68%。2024Q3公司实现收入48.00亿元，同比增长0.19%；归母净利润5.30亿元，同比增长19.84%；扣非归母净利润5.20亿元，同比增长21.68%。 Q3销量稳健增长，成本红利进一步体现带动吨成本下行 拆分量价来看，前三季度公司实现销量344.73万千升，吨价（以营业收入测算）3726.44元，销量/吨价分别同比增长0.48%/2.97%，吨成本2046.07元，同比+1.01%。2024Q3公司实现销量114.24万千升，吨价（以营业收入测算）4201.98元，销量/吨价分别同比增长0.17%/0.03%，吨成本2185.27元，同比-0.04%。公司围绕大单品U8逐渐丰富完善产品体系，营销和渠道也不断巩固创新，整体经营势能向上，U8有望带动整体销量进一步增长、吨价较同行也仍有提升空间。 结构升级延续，盈利能力持续提升 以U8为代表的中高档产品持续带动公司销售