中邮证券：有色金属行业周报：疫情防控“放开”，经济“稳增长”势在必行——提振金属价格

投资要点铜：经济“稳增长”预期强化，防控“松绑”促使下游需求逐步回暖。12月7日国务院联防联控机制公布防疫“新10条”，同时本周政治局会议强调“稳增长”，国内市场增强信心，提振沪铜重心上移。供应：12月国内精铜产量不及预期，国内外库存虽环比略增长，但整体依然处于低位，对铜价起到一定支撑作用；需求：国内各地疫情爆发，导致开工和物流运输受阻，给订单带来负面影响；但随着后续疫情相对放开，下游需求将会逐步修复，各领域开工率环比回升，例如精铜杆企业周度开工率约为66.63%，较上周回升3.34个百分点。铝：需求逐步传导，下游开工有望回到疫情前。供应：11月份四川、广西等电解铝企业有序复产，国内电解铝供应端维持修复状态，12月国内电解铝运行产能约4059万吨。需求：当前国内疫情放松，房地产企稳，虽然当前下游铝合金、铝杆开工率处于低位，但随着需求的传导，预计开工率有望回到疫情前的水平。库存：受制于到货偏少及铝水比例偏高等方面的原因，大幅去库，库存远低于去年同期水平，低库存的情况下，铝在基本面上获得支撑。锌：产量出现瓶颈，基建发力提振需求。供应：原料供应端的干扰因素犹存，海外矿山生产波动，新建项目爬产