天风证券：银行行业点评：居民信贷延续回落态势，政策落地显效静待时日

11月社融继续同比少增，贷款降幅有所收窄11月社融新增1.99万亿元，低于万得一致预测值（2.17万亿元），同比少增6083亿元。存量社融增速10%，较上月回落0.3pct。社融口径下新增人民币贷款1.14万亿元，同比少增1573亿元，同比少增量较上月收窄。分结构来看，居民端贷款继续大幅同比少增是主要的拖累项，对公端受益于中长期贷款亮眼增速实现同比多增。居民信贷增量延续10月回落态势11月居民户贷款延续10月的回落态势，同比大幅少增4710亿元，其中居民中长期贷款同比少增3718亿元，是主要拖累项。一方面，11月疫情多点反弹，单日新增确诊病例数攀升至4月末以来高点，居民消费受到影响。11月CPI环比由升转降，核心CPI处于低位，显示出居民消费较为疲弱。同时，11月30大中城市商品房销售面积同比下降24.78%，降幅较10月扩大6.75pct，居民端中长期贷款重要的支撑点--按揭需求或随之下降。另一方面，在居民收入预期走低的影响下，居民预防性储蓄增多，可能带来提前还款的增加。今年居民存款一直同比多增，11月居民存款同比多增量达1.52万亿元，剔除春节效应后创年内新高，除了预防性储蓄外或与