财信证券：家用电器行业深度：光影变革须臾间，智能微投正当时

投资要点：智能微型投影仪与家用电视功能一致，内容无差异，形态上互为补充。首先从内容、功能和形态三方面来对比智能微投和彩电，内容上得益于宽带技术的进步，电视和智能微投都越来越接近于网络设备，因此内容差异较小；功能上两者作为视觉显示终端，主要功能均为影视观赏，无明显功能差异；形态上智能微投具备大屏显示效果，并且便携小巧，使用场景广阔，与固定式的电视形成互补。参考电风扇和空调互补而不相替的产品特点，我们认为智能微投的未来发展趋势将通过放大自身大屏和便捷性优势，以及增加不同的功能来加速产品渗透。产品供给端迭代催生需求，创造消费。需求端，由于电视具有强家装和情感联结属性，智能微投暂未形成对家用电视的明显替代需求，结合智能微投的大屏、小巧便携属性，以及其使用过程中沉浸式大屏体验所给人带来的放松减压感，我们认为目前市场对智能微投的需求主要来自三方面：恒定的大屏化需求，租房独居人群对便携式视觉终端需求，一户多机概念下的额外需求。供给端，核心照明显示技术实现了LCD对DLP的国产替代，逐步摆脱核心部件供给受限的困境，另外光源方面LED和激光光源的应用普及加快，2018年起更耐用的LED代替灯泡成为主要光