中国银河：社会服务行业点评报告：扩内需纲要出台，政策护航利好板块复苏兑现

核心观点:事件：中共中央、国务院近日印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》。《纲要》指出，坚定实施扩大内需战略、培育完整内需体系，是加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择，是促进我国长远发展和长治久安的战略决策。《纲要》强调消费对经济发展的基础性作用，风险偏好有望回归此次纲要推出反映顶层政策基调和发力重心点向消费转移，尤其纲要中强调“消费是经济增长的持久动力”，与此前党的二十大报告中亦明确了消费对经济发展的基础性作用一脉相承。此外，纲要亦强调要扩大国内中高端消费品供应对中高端消费，更好实现消费提质升级，这一措辞有望消除市场此前对部分中高端可选消费品行业的担忧。从社服相关行业规划看，纲要重点提及免税、文化旅游、休闲度假、邮轮、滑雪等产业，预计后续将有配套措施推出，为2023年服务消费需求增长提供保障。海外疫情管控放松后储蓄率回落，国内消费重启具备储蓄前提居民消费由储蓄转化，从海外经验看，西方美欧等国受益于补贴等政策刺激手段推出，居民储蓄率普遍由高位恢复至疫情前，表明封控措施解除叠加补贴政策能够有效拉动居民储蓄向消费转化。国内居民储蓄持续增长