天风证券：2024年工控行业投资策略：看好工控出海、顺周期复苏及人形机器人

摘要1、工控行业复盘 2023年工控行业主线为积压需求释放、工控出海、下游部分传统行业复苏以及人形机器人发展下的盈利修复。具体到全年的不同上涨阶段，推动力有所不同，具体来看： 第一阶段：积压需求释放，带动工控企业收入增长。从市场份额来看，自动化市场规模23Q1较22Q4有较大提升；从企业营收来看，主要工控企业23Q1营收情况表现良好，禾川科技、雷赛智能、信捷电气、伟创电气、英威腾、汇川技术23Q1收入分别同比增长44.38%、4.07%、2.31%、42.05%、41.93%、0.07%。 第二阶段：工控出海+人形机器人发酵，带来市场空间。23年3月-7月，国内代表性工控出海企业业绩及估值大幅增长，英威腾、伟创电气PE估值分别由23年3月中旬的19X/17X增至23年6月末的25X/38X。同时，市场对特斯拉人形机器人保持良好信心，提升对相关供应商的业绩预期，2023年3月-12月，进军人形机器人领域的工控企业市场表现优异，伟创电气、鸣志电器PE估值分别由23年3月初的19X/37X增至23年12月底的37X/115X。 第三阶段：下游传统行业呈现复苏迹象，企业营收情况良好。2023年