万联证券：食品饮料行业深度报告：酒类量价齐跌，大众品集中度提升

行业核心观点： 10月阿里系线上销售数据公布，各品类销售额均有一定程度下滑，推测主要原因为抖音、美团、社区团购等线上新兴渠道不断扩张对淘系平台产生分流。 酒类中白酒与啤酒均量价齐跌，行业竞争趋于激烈；大众品中休闲零食均价下滑，乳制品受原奶价格上涨影响持续提价，调味品价格企稳， 市场加速整合致使大众品行业集中度均有所提升。 受上游原材料价格上涨向下游传导影响， 10月底休闲零食、调味品等行业龙头纷纷宣布旗下产品涨价，预计下月起有望看到行业均价上涨趋势启动。 我们看好中长期各板块龙头品牌拓展线上渠道， 建议关注有一定的定价能力的细分板块龙头，以及受涨价逻辑影响有望开启上涨行情的休闲零食、调味品公司。 投资要点： 白酒线上量价齐跌，品牌表现分化。 10 月白酒线上销售大幅下滑， 销售额 3.43 亿元（ YoY-66.10%） ，销量 92.33 万件（ YoY-49.95%） ，均价降至 371.07 元（ YoY-32.26%） ， CR3 为 38.29%（ MoM-2.92pct）。 10 月茅台实现线上销售额 7028.66 万元（ YoY-79.04%） ，市占率为 20.51%