开源证券：银行行业深度报告：存贷降息之际，再评估银行的“利率风险”

存贷利率双降之际，利率风险的几种演绎形式基差风险：存贷定价基准调整不同步。LPR连续下调，存款利率相对刚性，基差风险不断体现，下阶段的存款定价将在“基准利率加点”的框架内，更多由自律机制引导。若存贷定价能挂钩形成有效联动，呵护净息差维持合理水平，银行也可更好的平衡“盈利与让利”的要求。期权风险：利率调整背后的客户选择权问题。1）存款利率下降：存款跨省或回流理财：不同银行利率下调具有时间差，跨省、跨行存款或使存款减负效果打折。（2）贷款利率下降：提前还贷现象值得关注：资产端：据我们测算，若存量按揭打折，国股行息差压力较大，短期内较难推行。存量固定利率房贷还贷压力较大，居民偏向提前还清存量房贷，或用利率更低的经营贷置换房贷。负债端：高收益优质资产仍不多，闲置资金提前还贷被看作资产配置的理性选择。重定价风险：因各银行重定价期限结构差异而影响不同。存贷利率双降时受益类型：贷款重定价周期长、存款重定价周期短。若仅考虑重定价期限，2023年一些城农商行的净息差或率先受益。据我们测算，存贷利率双降对上市行2023-2024年净息差整体拖累约0.4BP，区域行更分化。部分城农商行下调存款挂牌利率进度稍