中邮证券：徐工机械（000425）-盈利能力改善，国际化成效显著

徐工机械(000425)事件描述公司发布2023年中报，上半年实现营收512.78亿元，同减4.78%；实现归母净利润35.89亿元，同减2.1%；实现扣非归母净利润33.74亿元，同减6.79%。事件点评高空作业机械/矿业机械/道路机械增速较快。分产品来看，公司起重机械/土方机械/混凝土机械/高空作业机械/矿业机械/道路机械/其他工程机械、备件及其他分别实现营收119/130/53/51/42/27/90亿元，同比增速为-13.78%/-6.43%/-7.69%/56.43%/40.86%/66.45%/-27.94%。毛利率明显改善，主因内销毛利率上升+海外业务占比上升。公司2023H1实现毛利率22.86%，同比增加2.44pct，其中内销毛利率同增3.29pct至22.63%，主因零部件自给率上升+原材料成本下降+混改带来管理效率提升；外销毛利率同增0.16pct至23.19%，且高毛利的外销业务占比已经超40%，国际化成效显著。新兴产业快速发展壮大。其中，高空作业机械板块收入同比增长56.43%，举升类消防车稳居国内行业第一；矿业机械全力打造成套化、无人化、电动化、网联化产品