国联证券：石油石化12月周报：为什么聚酯瓶片出海比涤纶长丝更紧迫？

聚酯瓶片企业出海动力比涤纶长丝更强中国涤纶长丝企业全球产能占比已达74%，而聚酯瓶片的全球产能占比约为35%，在产能占比尚不及长丝一半的背景下，国内聚酯瓶片龙头已开始积极布局海外生产基地，谋求产能出海。国内上游供应链对聚酯企业具备吸引力涤纶长丝与聚酯瓶片均是聚酯（PET）重要的产品形态，都通过精对苯二甲酸(PTA，来源于上游的PX：对二甲苯)和乙二醇（MEG）聚合而来。国内聚酯供应链比大部分海外国家与地区完善，PTA已将进口依赖度降至接近0，PX与MEG的进口依赖度也随着国内产能近年集中上马而呈现大幅下降，使得原材料供应相对充足，价格具有性价比，因此当前上游供应格局支持聚酯类企业布局在国内，可充分享受供应链优势。下游消费市场差异决定未来企业布局涤纶长丝直接下游为纺纱、织造、印染等纺服产业的中间环节，中上游原料端集聚效应带来的产业链优势明显，难以轻易被转移。从长丝厂家立场出发，国内继续布局新产能可贴近供应链与直接下游客户，并没有强烈驱动力进行海外生产基地布局。聚酯瓶片行业大客户均来自全球食饮巨头，且瓶片出口目的地非常分散，因食饮企业具有区域性，需采购瓶片运输到本地灌装生产。聚酯瓶片出口占