上海证券：商贸零售团队行业专题报告：双十一增速趋缓平台分化，国货崛起强势品牌领跑

消费升级&科技进步，改善生活质量小家电需求旺盛 懒人经济+消费升级，高端改善型小家电需求旺盛： 受原材料成本上升、缺芯和产品集中迭代创新带来较高溢价的影响，生活小家电双十一折扣低于以往，但根据预售情况来看，改善型小家电如扫地机器人、投影仪、按摩仪等产品需求旺盛，预售前四天，科沃斯新品X1 OMNI 扫地机器人在没有折扣的基础上在京东预定量达到5.5w+；极米的H3S和New Z6X在京东预定量都达到3000+；添可11月1日在各大电商平台的全渠道成交额超7亿元，同比增长375%，头一小时超去年双十一全周期 风险提示： 1. 宏观经济不景气：若宏观经济增速放缓、国内消费景气度下降，电商行业增速或将受到较大压力。 2. 消费复苏不及预期：若消费端回暖速度放缓，行业增长势头较弱。 3. 品牌端竞争加剧：行业业态多样化，若竞争加剧，可能对企业拓展空间及业绩增长造成压力。 4  . 数据统计口径有偏差：公司战报数据主要为全渠道数据，星图数据榜单排名为全渠道数据，魔镜数据及天下网商统计口径仅包含天猫平台，以上除品牌商官方发布外均为第三方数据统计平台，可能存在偏差，仅供参考。