国金证券：电商行业深度研究：10月社零点评：社零稳重有升，大促重点布局品类高景气

一、社会零售：稳中有升，通讯器材领跑 十月社零增速环比回升，同比增长4.9%（前值4.4%），两年平均增长4.6%（前值3.8%）。其中，除汽车以外的消费品同比增长6.7%。城镇零售额占比86.7%，乡村零售增速连续八个月持续高于城镇。 分属性看，十一黄金周叠加部分地区疫情反复等因素综合影响下，餐饮表现略有回落，同比增速为2.0%（前值3.1%）。限额以上商品零售稳中有升，同比增长4.7%（前值2.7%），主要由于电商大促预售开启，品牌货表现靓丽。 分行业看，电商大促重点布局品类均呈现高景气。消费电子同比增速34.8%。日用品、化妆品等品类较上月环比回升明显，主要受益于相关品类在预售阶段呈现高景气。日用品同比增速为3.5%（前值0.5%），化妆品同比增速为7.2%（前值3.9%）。 二、线上消费：大促预售天猫率先发力，日用品、化妆品高景气 核心看点：①大促囤货属性带动家居日用品类线上高景气，主要包括天猫和拼多多平台的收纳用品、家庭/个人清洁工具等。②化妆品增速环比明显拉升，同比增速28%，主要由于天猫双十一率先发力，大促预售开局火热。天猫护肤品类高增，同比增速49%，且客单价相较去年同