首创证券：煤炭开采行业简评报告：“金九银十”进入尾声，煤价继续高位震荡

核心观点“金九银十”末期，动力煤价格预计以震荡为主。供给方面，上游安监影响逐步消除，供给稳步恢复。近期随着港口发运利润持续修复，叠加大秦线提前完成秋季检修，调入量增长显著。本周环渤海四港日均调入量189.37万吨，环比上周增加7.53万吨，增幅4.14%，高于去年和前年同期水平。需求方面，下游电力需求采购延续疲软，10月为电煤消费淡季，当前需求释放有限，预计随着北方多地陆续进入供暖季以及南方气温逐渐走低，需求有望边际逐渐好转，短期内动力煤价格预计仍将以震荡为主。库存方面，目前煤矿发运以长协和民用居多，煤矿库存压力不大。进口方面，随着国内市场下行，进口商投标价格松动调，终端电厂价格接受程度不高，招标多但采购量少，进口价格继续承压。截至10月20日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口价835元/吨，周环比下降1.42%；陕西榆林Q5500烟煤末坑口价871元/吨，周环比下降6.65%；内蒙东胜Q5200原煤坑口价799元/吨，周环比下降0.87%。钢铁盈利不佳双焦涨价难以持续，短期炼焦煤价格偏弱运行。供给方面，近日产地煤矿多维持正常开工，前期部分事故及停产检修煤矿逐步恢复正常，但近期主产区山西及