信达证券：食品饮料行业2022年第50周周报：从雅培退出看婴配粉机会格局

周思考：从雅培退出看婴配粉机会。雅培退出中国婴配粉和儿童营养业务。12月14日，公司发出公告，过去数年，公司在中国大陆快速变化的市场上参与了激烈的竞争。然而，消费者对婴幼儿以及儿童营养产品的需求正在发生变化。因此，公司决定在未来一年内逐步停止在中国大陆市场上的婴幼儿及儿童营养产品运营及销售，包括菁挚，恩美力，亲护，喜康宝，小安素等品牌。根据欧睿数据，公司2021年在中国婴配粉市场零售额为62亿元，市占率3.1%，2022年截止当前，市占率为2.7%。根据欧睿数据，从零售端推算，2021年公司全球婴配粉及儿童营养品零售额为47亿美元，中国市场约占其全球份额的18.8%。产品品质乃重中之重。婴配粉是一门高风险高回报的生意，高风险之处便在于食用对象为婴幼儿，食品安全要求极高，稍有不慎品牌形象便会受到影响。回顾公司历史，公司多次卷入食品安全风波。2013年，公司两批次婴配粉因存在被肉毒杆菌污染的风险被国家质监总局要求召回；2021年，公司一批次婴配粉因存在及微量香兰素而遭到市场监管总局处罚；2022年，因顾客投诉公司产品可能受坂崎克罗诺杆菌和沙门氏菌污染，公司在美工厂遭停产调查。这些事件均对公