华西证券：香飘飘（603711）-Q3即饮加速放量，双轮驱动持续发力

香飘飘(603711)事件概述公司23Q1-Q3实现营业收入19.79亿元，同比+29.31%，实现归母净利润0.03亿元，去年同期为-0.75亿元，实现扣非归母净利润-0.4亿元，去年同期为-1.04亿元。据此推算，公司23Q3实现营收8.08亿元，同比+20.41%，归母净利润0.47亿元，同比-12.29%，扣非归母净利润0.4亿元，同比-15.41%。分析判断:冲泡修复+即饮放量，全国化稳步推进得益于消费场景持续恢复与即饮业务持续发力，公司冲泡与即饮两大业务均实现增长。分业务来看，冲泡业务实现恢复性增长，23Q1-Q3实现营收12.10亿元，同比+25.74%，其中23Q3实现营收5.83亿元，同比+14.50%；即饮业务受益于品类创新与渠道建设，实现放量增长，23Q1-Q3实现营收7.43亿元，同比+37.68%，其中23Q3实现营收2.16亿元，同比+42.30%。我们认为公司坚持冲泡即饮“双轮驱动”战略，在巩固冲泡业务基本盘的情况下，努力打造即饮产品第二业务增长曲线，并且随着即饮品类扩充、渠道扩张以及管理团队磨合到位，未来有望实现持续高增。分地区来看，公司在全国各市场均实