中国银河：煤炭行业2023年投资策略：供需双增，新周期延续

（一）复盘：板块年初至今涨幅24.4%，动力煤、无烟煤子板块表现较优年初至今（12月16日），煤炭板块累计涨幅24.37%，在全部30个一级行业中排名第1名，跑赢沪深300指数44pct。按三级子行业分类，年初至今收益率排行分别为动力煤（45.2%）、无烟煤（40.9%）、炼焦煤（25.3%）、其他煤化工（5.8%）、焦炭（-33.4%）。个股方面，山煤国际（117.5%）、兖矿能源（70%）、潞安环能（69.2%）、陕西煤业（67%）、山西焦煤（64%）等表现较优。（二）2022国内煤价复盘：动力煤价近期小幅下跌，双焦价格磨底盘整动力煤近期小幅下跌：复盘以京唐港山西产5500卡动力末煤平仓价为代表的动力煤现货价年初至今，该指标从年初800元左右一路上涨至3月中旬最高点1669元，之后大幅回调，至4月底，现货价为1160元/吨，5-7月，该价格维持在1200-1250元/吨的水平。8月以后价格有所反弹，10月份最高达1633元。当前12.15日为1340元/吨，近一周表现为缓慢下跌。双焦价格近期反弹回升：京唐港山西产主焦煤当前价格为2450元/吨；天津港二级冶金焦价格为2670元/吨。