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NIFD:2021Q3全球金融市场季报

发布者:wx****79
2021-11-22
4 MB 45 页
国家金融与发展实验室 金融科技 经济
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NIFD:2021Q3全球金融市场季报.pdf
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近来美联储的表态已明确了缩减购债的路线图,虽然尚未就真正实施紧缩政策提供明确信息,但提升了对于通胀的关注度,这使得市场的加息预期有所升温。对次贷危机以来美联储货币政策的两次转向进行比较我们能够发现:次贷危机之后的美国经济恢复十分疲软,内生的信用链条断裂对于经济金融运行的影响十分深远。而疫情作为外部冲击,对于经济金融运行的影响也十分剧烈,但恢复的情况明显好于以往;本次疫情之后,美联储货币政策框架转向长期通胀目标,这一转变是对长期低利率、低通胀的应对,但新框架最大的缺陷在于对供给冲击仍然无法有效应对;随着美元流动性市场结构的变化,美联储已具备了更为完备的工具箱以应对流动性冲击,美元流动性体系的稳定性已大为提升;但也正是因为上述原因,当前美国货币政策预期的分化相较于2014年更为复杂,美联储货币政策正常化将受到更多来自供给面的制约。 虽然美联储缩减购债,但政策仍处于量化宽松的环境中,只是这一宽松已处于了收尾阶段,何时开启加息和缩表,则意味着紧缩政策的真正开始。缩减购债对于全球经济的影响尚不明显,但真正紧缩预期出现时,全球经济必将面临明显的外溢影响。有两种情况将引发货币政策紧缩,一种是美国经济

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