安信证券：2023年10月金融数据点评：信贷需求复苏曲折

事件：人民银行披露10月金融数据，10月新增人民币信贷7384亿元，同比多增1058亿元；新增社融1.85万亿元，同比多增9108亿元，我们点评如下：实体信贷需求偏弱。10月扣除票据贴现、非银贷款后的实体信贷新增2120亿元，同比减少1161亿元，其中对公融资需求小幅回落，对公短期贷款同比基本持平，对公中长期信贷同比减少795亿元，一是前期披露的10月PMI数据显示当前总需求不足、经济回升趋势尚不稳固是客观现实，二是去年10月开始，政策鼓励银行加大对制造业、房地产信贷支持力度，并且政策性金融工具加速投放，驱动去年基建信贷持续高增形成较高的企业中长期信贷读数。居民信贷增长仍在低位。其中居民短期信贷减少1053亿元，同比多减541亿元，一方面季初月普惠小微信贷投放速度放缓，并且10月也进入个体经营户的融资需求淡季；另一方面，场景消费需求偏弱，信用卡贷款增长较为乏力。居民中长期信贷新增707亿元，同比多增375亿元，预计主要受益于提前还贷压力边际缓解所驱动。在实体信贷缓慢增长的情况下，10月银行加大对票据体现、非银贷款的投放，满足总量考核目标，驱动信贷同比略多增。展望未来，随着增发的5000