国海证券：安琪酵母（600298）-2024年中报点评：国内需求回暖，Q2毛利率改善

安琪酵母(600298) 事件: 2024年8月7日，安琪酵母发布2024年半年度报告。2024H1公司实现营业收入71.75亿元，同比+6.86%；归母净利润6.91亿元，同比+3.21%；扣非归母净利润5.96亿元，同比-2.5%。2024Q2公司实现营业收入36.92亿元，同比+11.3%；归母净利润3.72亿元，同比+17.26%；扣非归母净利润3.01亿元，同比+7.32%。 投资要点: 2024Q2业绩改善明显，国内增速回暖。2024Q2公司收入及归母净利润同比增速较2024Q1明显改善（2024Q1分别为+2.5%/-9.5%），利润增速转正。2024H1发酵总量达20.4万吨，同比+11.5%。分区域看，2024Q2海外延续高增趋势，国内需求回暖，国内/国外分别实现营业收入22.11/14.54亿元，分别同比+6.64%/19.01%，扣除制糖业务后国内收入同比+15%，我们认为主要系三方面原因：1）品质升级，烘焙面食采用新菌种，同时采取“一厂一策”策略推进产品组合应用，加强与客户的沟通和跟进服务；2）成本端优化为公司提供更多价格调整空间，性价比或有提升；3）产业链持续