国金证券：万达电影（002739）-院线板块承压，H2内容板块增长可期

万达电影(002739) 2024年8月30日，公司发布24年中报，H1营收62.2亿元，同降9.5%；归母净利1.1亿，同降73.2%；Q2收入24.0亿元，同比-23.0%，归母净亏损2.1亿元，去年同期盈利1.1亿元。 经营分析 收入：院线板块因Q2票房平淡承压，游戏业务高增。分业务看：1）H1观影收入36.4亿/同比-10.0%，商品、餐饮销售收入8.1亿/同比-17.3%，广告收入5.9亿/同比-3.6%，院线板块收入均呈一定程度下降，主要由于Q2票房同降28.7%，或因供给平淡，同时旅游、演唱会等挤压观影需求所致。2）电影制作发行及相关业务收入1.6亿/同比-21.8%，电视剧制作发行及相关业务收入0.6亿/同比-66.4%，预计主要系当期公司主投主控或参与的影片、电视剧贡献较少所致。3）游戏发行及相关业务收入3.3亿元，同比+100.2%，主要系1月于日本发行的《圣斗士星矢》表现出色。盈利：收入下滑+院线板块成本较刚性，Q2净亏损。Q2净亏损主要系租金、折旧等成本较刚性，收入降低的情况下，净利润降幅更大，其中观影收入毛利率2.5%/同比-2.6pct，商品、餐饮销售业务毛