东吴证券：民士达（833394）-2024中报点评：业绩符合预期，新型纸基材料项目正式封顶

民士达(833394) 投资要点 事件：公司公告，2024H1公司实现营业收入1.86亿元，同比+6.86%；归母净利润0.44亿元，同比+10.67%；扣非归母净利润0.39亿元、同比+24.69%。2024H1公司业绩增长主要系销量同比增长影响。航空蜂窝领域、新能源汽车电机领域需求旺盛，该两个领域销量的增长影响营业收入同比增长。 新材料行业蓬勃发展，芳纶纸下游应用领域众多空间大：（1）竞争格局：2023年杜邦占据全球80%份额，民士达持续发力追赶。民士达的市场认可度和品牌知名度逐步提升，已成长为全球重要的芳纶纸供应商之一。（2）随着风力发电、光伏发电、5G通信等芳纶纸新兴应用领域的出现，芳纶纸的市场需求逐步扩大。我国电力变压器市场将呈现出阶段性新的增长趋势。根据QYResearch数据，我国电机市场规模预计2026年将增长至617亿美元；根据中国汽车工业协会数据，2016年中国新能源汽车销量51万辆，2021年全国新能源汽车的销量达352.1万辆，CAGR达47.17%。2022年中国新能源乘用车零售567.4万辆，同比增长90.0%。 行业壁垒强，募投项目进展顺利，业绩释放未来可