中银证券：华熙生物（688363）-护肤品业务调整，原料高增，H1收入平稳增长

华熙生物(688363)公司于8月29日公布2023年半年报，2023H1收入30.76亿元，同增4.77%，归母净利润4.25亿元，同降10.27%。公司作为玻尿酸龙头持续拓展多业务板块，新老品牌迭代，未来稳健增长可期，维持买入评级。支撑评级的要点原料及医疗终端业务高增长，护肤品业务波动，H1公司整体收入端平稳。公司2023H1营收同增4.77%至30.76亿元，归母净利润同降10.27%至4.25亿元。Q1收入/归母净利润同增4.01%/0.37%至13.05/2.00亿元；Q2收入/归母净利润同比+5.35%/-18.05%至17.70/2.24亿元。原料业务方面，公司依托提取技术优势和全产业链生产优势，医药级和化妆品级原料高增，收入同增23.20%至5.67亿元。医疗终端业务H1同增63.11%至4.89亿元，主要系皮肤类医美项目收入增长及注射类产品市场认可度提升。护肤品业务方面，公司旗下四大品牌润百颜/BM/夸迪/米蓓尔收入波动，H1同降2.04%/29.62%/10.10%/16.81%至6.31/3.41/5.43/2.17亿元。公司聚焦品牌定位，强化大单品战略。润百颜持