国联证券：石头科技（688169）-2024年一季报点评：

石头科技(688169) 事件： 石头科技披露其2024年一季报：公司实现营收18.41亿，同比+58.69%，归母净利润3.99亿，同比+95.23%，扣非净利润3.42亿，同比+110.03%。 外销表现超预期，带动收入实现高增 参考奥维数据，Q1石头内销或实现+20%左右增长，预计价格小幅下滑，销量持续高增，其中扫地机较快，洗地机、洗衣机均延续增长；反推外销或实现高双位数超预期增长，预计欧美领跑，亚太明显提速，一方面上新节奏差异导致的低基数有一定贡献，另一方面在属国化运营持续深化基础上，线上自营快速放量，带动营收增长。考虑到内销P10SPro以及V、G系列新品预售有待Q2确认收入，海外陆续上新，公司营收高增势头有望延续。 毛利率持续提升，规模效应摊薄费用 24Q1公司毛利率同比+6.6pct，或主要由于高毛利率线上自营渠道占比提升，且预计各地区毛利率同比均提升，产品结构持续向上升级；24Q1销售、管理、研发费用率分别同比-0.2/-1.7/-0.8pct，均受益于营收高增的规模效应，研发费用增长与营收同步。进一步考虑到公司投资收益对业绩有正贡献，但财务费用率同比提升、公允价值变动