天风证券：兔宝宝（002043）-Q1收入及利润增速亮眼，高分红重视股东回报

兔宝宝(002043) 24Q1收入利润表现亮眼，高分红提升投资吸引力 23年实现收入90.63亿，同比+1.63%，归母、扣非净利润为6.9、5.8亿，同比+54.7%、+68.3%；23Q4单季实现营收33.3亿，同比+9.5%，归母、扣非净利润为2.3、2.1亿，同比+311.4%、+1213.3%，增速较快主要系22Q4低基数以及23Q4减值损失同比减少1亿。24Q1公司实现营收14.8亿，同比+33.4%，归母、扣非净利润为0.9、0.8亿，同比+18.8%、38.3%。23年公司计划现金分红4.56亿（含税），分红比例为66%，对应4月24日股息率为5.6%，公司发布2024-2026年股东回报规划，满足条件的情况下公司每年现金分红不低于可分配利润的50%，高分红提升投资吸引力。我们预计公司24-26年实现归母净利润为7.9、9.2、10.7亿（前值24、25年为7.90/9.21亿），给予24年14倍PE，目标价13.24元，维持“买入”评级。 装饰材料业务实现稳健增长，全年毛利率小幅改善 分业务来看，23年装饰材料和定制家居业务分别实现收入68.6、21.2亿，分别同比