华安证券：伊利股份（600887）-提升经营效率，坚守长期价值

伊利股份(600887)主要观点：事件8月28日晚，公司发布半年报。23年H1实现营业总收入661.97亿元，同比增长4.31%，归母净利润63.05亿元，同比增长2.81%，扣非归母净利润为57.97亿元，同比下降1.55%。23年Q2实现营业总收入327.56亿元，同比增长1.05%，归母净利润26.90亿元，同比增长2.93%，扣非归母净利润为24.80亿元，同比下降4.53%。液态新品收入增量贡献扩大，国际化业务稳步推进1）奶粉及奶制品营收下滑：23年Q2液体乳/奶粉/冷饮产品同比增长分别为0.52%/-8.94%/19.22%，奶粉同比下降幅度较大，主因去年同期基数较高，23H1成人奶粉市场零售额同比增长约6.2%。液态乳23Q1同比下滑2.6%，23Q2环比向好。23H1新品收入占比达15%以上，液态新品的收入增量贡献扩大，推动业务持续增长；2）华北华南区域表现良好：23年Q2华北/华南/华中/华东的营收同比增长率分别为3.04%/7.84%/-1.74%/-8.37%，华北华南实现正向增长。液体乳整体零售额市占份额继续稳居行业第一。公司冷饮业务增速远超行业水平，稳居市场第