信达证券：非银金融行业2023年度策略报告：探析非银金融机构在我国新经济发展中的机会

回顾2022年，资本市场全面深化改革稳步前行，有序推行注册制改革和推动资本市场基础制度建设是行业政策发展的两条主线。1）2021年12月，中央经济工作会议定调全面注册制，今年上半年，股票发行注册制改革有序推进，各项注册制改革相关制度基础持续完善。证监会出台相关政策对招股书信息披露、退市后监管、保荐业务、中介机构廉洁从业等方面进行指引。全面注册制条件已基本具备，后续有望加速落地。2）10月份以来，政策面向资本市场基础制度建设方面继续推进。两融标的扩容+转融资业务“定向降息”、科创板做市商交易制度落地、金融衍生品品种扩容、个人养老金制度落地等，资本市场基础制度得到完善和补充。2022年前三季度，券商行业发展缺乏主线叠加市场高位下行影响，上市券商业绩水平承压，自营业务形成主要拖累。市场风险偏好下行趋势下，融出资金下滑导致券商扩表速度放缓，然而券商通过股权再融资积极补充资本，预计为下阶段的资金业务扩张带来机遇。展望2023年，我们强调把握“金融服务实体经济”主线，探索资产端、资金端、市场服务端服务机遇。1）资产端：随着“金融服务实体经济”大幕拉开，在传统经济动能从“房地产-地方政府-金融”三角