天风证券：食品饮料行业专题研究：大众品2022Q3财报总结-需求弱复苏，成本仍承压，重申看多疫后复苏逻辑

大众品：Q3需求呈现弱复苏态势，成本仍处高位，静待改善。从三季报总结来看，我们认为前期的两个预期需要修正：一是消费的韧性在三季报表现中承压，特别是必选品类，这或表示疫情对消费的影响或达到极致，后续有望触底逐步改善；二是成本的预期和展望仍需进一步观察，并未出现大幅改善和弹性，但此预期仍有望成为中长期的重要逻辑之一。啤酒行业：三季度量价齐升，利润韧性强。三季度旺季在高温天气及即饮场景复苏推动下，相关啤酒公司均实现不同程度的环比改善，整体销量恢复可观。结构端吨价增速有所放缓，主要系一方面旺季中低端消费量有所增加，另一方面多地疫情波动现饮渠道场景有所缺失。成本端，包材成本有所回落，但能源等费用压力仍较大，公司通过费效改善支撑利润韧性。调味品：B端承压，C端平稳，成本仍处高位。Q3在餐饮恢复较慢的背景下，行业需求仍然疲软，海天、日辰等餐饮占比大的企业，整体表现有所承压。C端企业利润中炬、千禾、天味等，受益疫情居家需求和去年去库存等，三季度收入端表现表现良好。此外，在成本压力下，行业内相关企业通过缩减销售费用稳定盈利能力。速冻食品：大B恢复显著，龙头竞争优势强化。行业三季报业绩在疫情反复下表现相对