华福证券：有色金属行业周报：宏观扰动加剧波动，供需紧缺支撑氧化铝价格

投资要点： 贵金属：美债和美元走弱，周内金价回调。特朗普赢得美国大选，市场担心特朗普提议的关税和移民可能会重新引发通胀，周内中东局势出现一定缓和迹象，金价回吐地缘溢价有所回调。短期来看，特朗普交易仍未完全消退，市场对未来经济滞涨担忧仍在，预计贵金属价格震荡为主；中长期角度来看，全球主要经济体货币政策方向明确，东欧及朝鲜半岛等地缘冲突仍将凸显贵金属避险属性，贵金属中长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。 工业金属：宏观扰动加剧波动，供需紧缺支撑氧化铝价格。铜，供给端，本周铜精矿现货TC持稳处于低位，矿山新增产能有限与冶炼产能扩张的矛盾仍在继续演绎。需求端，传统消费淡季渐趋来临但因国内经济稳增长政策持续加码，或使11月铜材企业产能开工率环比升高，部分精铜杆企业及下游尚存生产任务待完成，部分终端项目尚待完工而存在需求；铜价走弱刺激终端需求使多家线缆企业新增订单明显好转。全球铜库存61.62万吨，环比-3.01万吨，同比34.46万吨。我们认为，