天风证券：粤水电（002060）-在手订单饱满，看好中长期发展潜力

粤水电(002060)23H1业绩小幅承压，看好公司中长期发展潜力23H1公司实现营收334.7亿元，同比+0.2%，实现归母净利润6亿元，同比-11.54%，实现扣非净利润5.9亿，同比-11.16%。单季度来看，23Q2单季度公司实现营收176.2亿元，同比-0.47%，归母净利润3.95亿元，同比-19.06%。上半年营收基本稳定而利润有所下滑，我们认为主要由于水力发电及房建业务毛利率有所下滑，导致整体盈利能力有所下降所致。总体看，我们认为公司施工主业基本维持稳定，同时大力拓展高毛利的清洁能源发电业务，中长期ROE及盈利能力均有改善空间。在手订单充裕，清洁能源发电装机规模稳步提升23H1公司工程施工/产品销售/清洁能源发电/勘测设计与咨询业务分别实现营收308.8/10.2/10.1/4.4亿元，同比分别+0.6%/+5.1%/+6.2%/-34%，发电业务稳步提升，主要由于22H2以来新增投产项目的发电收入增加。23H1工程施工/产品销售/清洁能源发电业务毛利率分别为6.3%/21.2%/56.1%，同比分别-0.2pct/+9.7pct/-6.9pct，发电业务中，风力/光伏