中银证券：计算机行业2022年度策略：软件定义世界，芯片定义软件

2022年计算机领域投资重点可以放在两条主线：（1）中等渗透率行业的数字化转型加速，和（2）针对特定应用场景转向异构计算芯片的趋势。 支撑评级的要点 行业处于“商业向”研发投入饱和期，之后往往迎来突破式创新。分析2006~2020年行业研发投入力度周期可以发现，2018~2020年云计算等业务成熟，带来的项目机会增长，为了满足这类项目的“商业向”研发投入增加。此类投入往往具有研发支出增长但营收增速更高、费用率稳定在偏低位置等特点。而对比2008~2012年左右的蓄力阶段，可以期待目前已经进入新周期的积蓄期，下一个突破式创新即将到来，行业有望收获下一个5~10年的大景气周期。 软件定义世界进程持续，数字化向中等渗透率行业外溢。（1）ICT、金融等信息化程度领先的领域充分享受了数字化转型的红利，转型进程有望向中等程度的领域扩散，看好能源信息化和国防信息化赛道；（2）能源行业数字化加速源自“双碳”政策、十四五投入规划、内生转型需求等三方面；（3）国防信息化存在中外对标的长期逻辑，也面临下一个五年计划的新周期，同时还有良好的竞争优势。 芯片定义软件显现，高度信息化应用场景出现异构计算芯片的商业