华西证券：计算机：2022年度策略报告-边际变化里藏金子

核心观点 “常青树”长青？ 计算机行业长期（十年周期）看不乏牛股，即行业的“常青树”。但21年以来，这些常青树持股体验相对较差，我们认为这并不是这些好公司成长性结束，而是在其成长的过程中预期与实际业绩暂时不匹配造成的波动。主要因为： ——20年估值提升太快，市场对增速预期提升 ——21年需求恢复，但业绩增速未达到市场预期 22年优选：景气度边际提升的核心赛道 22年，我们坚定认为细分行业景气度边际提升是选股的首要因素，有显著边际变化的老行业也会焕发新春。其中，两个赛道景气度边际提升最大：智能驾驶、能源IT。景气度维持高位的赛道：SaaS，工业软件，AI，金融科技。景气度有望反转的赛道：医疗IT，网络安全。我们认为，22年估值回落到历史平均水以下的，景气度维持高位或反转的细分龙头机会凸显。 投资建议：边际变化里寻找金子 经过2021年调整，我们认为龙头公司调整较充分，且二线小市值公司估值优势凸显，我们沿着细分行业边际变化最大的主线，重点推荐： 1）智能驾驶和能源IT核心标的：朗新科技、恒华科技，中科创达、德赛西威、四维图新。 2）工业软件、SaaS、AI、金融科技核心标的：用友网络、深信