信达证券：非银金融行业：布局非银，静待回暖

核心观点：尽管受疫情影响主板暂未实现注册制，但我们判断]2021年底中央经济工作会议提出的全面实行股票发行注册制仍将是2023年资本市场的大事。今年监管层在基础制度建设上卓有成效，先后在信披、退市和提升上市公司质量上发布指导意见。我们看好中国资本市场发展的长期逻辑是，经济发展方式转型的大背景下，资产和资金两端的扩容将更好服务实体经济。我们本周发布纲领性策略报告，认为券商行业有望在产业化、专业化的投行业务，toC投顾和与投行客户协同的财富管理业务，推进公募化、享受公募基金股权收益资管业务以及服务资本市场参与者的衍生品业务等方向上产生具有阿尔法收益的公司。我们着眼未来、着眼成长，对券商板块坚定看好，当前板块PB仅1.26X，估值仍低。经济企稳预期伴随疫情防控政策调整和房地产“三支箭”落地而升温，同时央行降准进一步释放流动性，经济疲弱仍处于“宽货币向宽信用”传导时期，同时资本市场政策密切出台，以上均符合我们给出的券商买入时点信号。从压制估值的影响因素看，被自营拖累的行业利润表也有望修复。我们看好经历β下行仍在衍生品、投行、财富管理领域具备α的券商，建议关注浙商、广发、国联、东财等。保险资负两