浙商证券：食品饮料行业专题：“下一个机会”系列三：白酒-看好顺周期下的区域酒及白酒龙头标的

投资要点当前政策催化持续发力，白酒作为经济强相关性板块，我们持续看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会。白酒板块前期为什么下跌？白酒板块自年初1月高点至7月下旬政治局会议前回调幅度超10%，我们认为今年3月以来白酒板块回调主因：1）【基本面】①外部原因：市场对未来宏观经济预期不稳，担忧与经济存强关联性的白酒板块或面临：终端需求表现不稳&后期酒企业绩增速降速等情况。②内部原因：上半年部分酒企管理层有所变动，市场担忧未来潜在管理层变动或对酒企中长期经营产生不确定性；淡季下，近期板块内部缺乏强催化。2）【政策面】上半年消费复苏斜率较缓，4-6月PMI分别为49.2%、48.8%、49.0%，均位于荣枯线以下，市场情绪相对偏弱。7月政治局会议内容积极、政策密集落地，市场对于经济预期边际向好。3）【资金面】上半年资金面聚集AI等热门赛道；2023年4月及5月北向资金均处于净流出状态，分别净流出46、121亿元。为什么我们认为现在是底部？【哪些风险已经释放】目前经济预期仍为影响板块β核心因子，后续市场对动销恢复速度判断或随经济预期（制造业/地产业等数据）而波动，伴随近期政治局会议内容积极、政策密集落地