东吴证券：轻工制造行业跟踪周报：浆价下行预期盈利有望修复，看好23年家居板块回暖趋势

投资要点上周行情：轻工制造板块指数下跌。2022/12/19至2022/12/25，上证综指下跌-3.85%，深证成指下跌-3.94%，轻工制造指数下跌-2.82%，在31个申万行业中排名第6；轻工制造指数细分行业涨跌幅由高到低分别为：家用轻工（-2.30%）、包装印刷（-2.61%）、造纸（-4.23%）。造纸：看好浆价回落利润弹性释放，首推需求有望修复的生活用纸龙头【中顺洁柔】。1）供给方面，智利Arauco的MAPA项目156万吨阔叶浆产能将于12月中旬投产，乌拉圭UPM新浆厂210万吨将于2023Q1投产，国内2023年预期新增自给浆产能较多，产能陆续投放改善供求关系，成本下行有望释放造纸行业盈利弹性。2）需求方面，23年春季教育用纸及节假日用纸呈现持续增长的预定量，内需回暖使造纸板块逐渐走强。3）玖龙和山鹰两大龙头纸企在本月宣布的第二轮涨价。山鹰国际发布涨价函，将于12月25日起对箱板纸、高强瓦楞纸在原有基价基础上上调50元/吨；玖龙纸业宣布，于12月27日起，东莞、泉州基地再生牛卡纸、瓦楞纸价格将上调50元/吨。成本下行生活用纸及特种纸23年有望充分释放利润弹性，首推居民卫