中原证券：券商板块月报：券商板块2025年3月回顾及4月前瞻

券商板块2025年3月行情回顾：3月券商指数冲高未果，重心下降。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌2.10%，跑输沪深300指数（下跌0.07%）2.03个百分点。3月券商板块再度陷入全面调整，板块平均P/B的震荡区间为1.402-1.544倍。 影响上市券商2025年3月月度经营业绩的核心市场要素：（1）权益高位震荡、固收延续调整，自营业务将呈现小幅波动。（2）日均成交量环比下滑、成交总量维持相对高位，经纪业务景气度仍维持在去年四季度以来的高位水平。（3）两融余额月中一度创多年以来新高，业绩贡献度保持高位。（4）股权融资规模显著回升，各类债券承销金额创年内新高，投行业务总量明显增长。 上市券商2025年4月业绩前瞻：自营：权益市场一度明显波动后快速企稳回升，固收市场再度明显转强。整体看，权益自营环比将仍有所承压，固收自营环比将实现明显改善，预计上市券商自营业务将在固收自营的带动下环比持稳。经纪：全市场日均股票成交量将降至去年四季度以来的次低位，成交总量将降至去年四季度以来的中位水平，经纪业务景气度将连续第二个月出现回落。两融：两融余额出现明显松动，但业绩贡献度仍能够保持在近年来的高位。投