信达证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-年报点评：春节是国内市场复苏起点，继续延续精益增长战略

华住集团-S(01179) 事件：公司发布2022年财务业绩公告：1）2022年，公司实现营业收入138.62亿元/+8.4%，经调整EBITDA6.1亿元/-61.17%，归母净亏损18.21亿；2）22Q4，公司实现营业收入37.06亿元/+10.69%，经调整EBITDA3.98亿元/+43.17%，归母净亏损1.24亿；3）2023年华住预计新开门店1400家，关闭门店600-650家。 点评： 22年亏损扩大，但符合预期。22Q4公司实现营收37.06亿，其中来自华住国内营收为27.57亿元/-0.7%，环比-12.8%，华住DH营收9.49亿元/+65.9%，环比+1.8%。国内收入下降系疫情影响，且有572家酒店被政府部门征用，但表现优于此前下降1-5%的业绩指引，主要源自2022年11月中旬防疫措施优化以来，国内业务加速复苏；国外业务增长强劲则得益于欧洲自去年二月中旬便开放旅游。从成本及费用端来看，22Q4经营成本34.3亿元，其中酒店减值损失合计3.64亿元；销售费用率4.6%/-0.9pct，管理费用率11.9%/-1.2pct。 四季度以来经营数据持续修复，春节期