中邮证券：有色金属行业周报：稳经济不断发力，基本金属有望受益

投资要点贵金属：美国就业增长放缓，美联储加息或提前结束。本周金价先持续回落，后止跌回升。本周五晚，美国7月非农就业岗位增加18.70万，低于预期的20万，前值从20.9万下修至18.5万；美联储官员博斯蒂克对此表示，美国就业增长以有序方式放缓，或无需进一步加息。市场对加息结束的预期增强，提振金价。但时薪仍然坚挺，失业率走低，7月失业率录得3.50%，前值和预期值均为3.60%；7月平均时薪年率持平前值4.40%，高于预期值0.2个百分点。因此，我们预期近期金价偏强震荡；长期看，海外经济衰退风险仍在，黄金有望上涨。铜：经济稳增长，铜价有望继续上涨。宏观方面，周初市场预计美联储结束加息预期升温，提振铜价。供应方面，除了印尼的发运仍然延迟外，其他海外供应基本维持稳定；库存仍维持低位。需求方面，就贸易商而言，华南广西地区贸易商表示本周恰逢下游客户周期性补货；除此之外，消费仍没有明显起色。因而，铜价短期内受低库存支撑，偏强运行；中长期看好政策落地后，经济稳增长，铜价有望上行。铝：供应落地需求回复，电解铝基本面进入拐点。供应方面，云南继续释放复产产能，目前复产逐渐接近尾声，省内供应大量增加，山西、