中泰证券：贵州茅台：收入增速符合预期，系列酒增速明显

贵州茅台(600519) 投资要点 事件：公司公布2024年半年度报告：24H1年公司实现营业总收入834.51亿元，同比增长17.56%；实现归母净利润416.96亿元，同比增长15.89%，实现扣非归母净利润416.70亿元，同比增长15.92%；其中单二季度度公司实现营业总收入369.66亿元，同比增长16.95%，实现归母净利润176.01亿元，同比增长15.91%，实现扣非归母净利润176.19亿元，同比增长16.15%。 收入增速符合预期，回款表现亮眼。2024年上半年公司收入增速复合预期，整体实现收入增速17.56%，其中结合合同负债来看，公司上半年营业收入+△合同负债同增26.20%；单二季度来看，公司实现营业收入369.66亿元，同增16.85%，营业收入+△合同负债同增22.29%；从销售收现的角度来看，公司上半年实现销售收现870.94亿元，同增26.09%，单二季度实现销售收现408.37亿元，同增22.60%，总体来看公司回款数据表现亮眼。 毛利率稳定，税金及附加占比短期波动。2024年上半年公司实现销售毛利率91.76%，同比较为稳定；实现销售净利率52.7