华西证券：房地产行业2022年年度投资策略：不破不立，危与机并存

行业基本面：全年冲高回落，数据全面下滑 在政策定调“房住不炒”及“不将房地产作为短期刺激经济的手段”后，2021年行业在一系列收紧政策的作用下，正式进入了去杠杆周期，全年基本面先扬后抑，进入下半年后数据持续回落。展望2022年，受调控政策的持续影响，市场供需两端将继续被抑制，但考虑到政策阶段过紧后有望出现一定改善，综上，我们预计全年销售面积增速约-10%左右，销售金额增速约-10%左右，房地产投资增速约-5%左右。 板块表现：业绩有所下行，估值仍处低位 2021年前三季度，板块整体业绩增速出现了一定的下滑，但头部房企表现相对较强，考虑到一系列调控政策更有利于行业平稳健康发展，有利于综合实力强的龙头房企提升市场份额，而其在未来受政策影响程度也相对较低，因此，我们持续看好稳健性较强的头部房企。此外，当前A股和H股地产板块估值仍旧处于历史较低水平，具备良好的长期投资价值。 政策面：政策扰动加强，房产税渐行渐近 在中央层面对地产调控政策的定调趋紧，其施政思路上基本围绕“房住不炒”这一主基调。而具体措施上，今年有土拍“两集中”新政、“银行贷款集中度通知”、“三道红线”指标、预售资金监管加强等，同