民生证券：滨江集团（002244）-2024年半年报点评：营收利润短期承压，土地拓展聚焦杭州

滨江集团(002244) 营收归母净利短期承压，大拿地力度导致经营活动产生的现金流净额为负。 2024年上半年公司实现营收242.01亿元，同比下降10.46%；截至2024年上半年，公司扣非归母净利11.31亿元，同比下降29.98%，主要受交付体量较上年同期减少及交付项目本身毛利下降影响；公司经营活动现金流净额-45.85亿元，较去年同期下降321.73亿元，主要因公司维持较强的拿地力度，购买商品、接受劳务支出相对稳定，但资金回笼受销售同比下降、按揭首付比例下调，以及形象进度未结顶等按揭放款条件受限因素影响，与去年同期相比降幅较大，我们预计随着以前年度地价支付完毕，公司经营活动现金流或将改善。 销售金额维持行业前列，未来可结算空间充裕。2024年上半年公司实现销售金额582.2亿元，位列克而瑞行业销售金额排名第8位，较2023年提升3位；2024年上半年公司实现销售面积94.1万方，位列克而瑞销售面积排行榜第25位，公司的销售均价（销售金额/销售面积）仍处于较高水平；公司2024年销售目标为1000亿元以上，全国排名在15名以内；截至2024年上半年，公司尚未结算的预收房款为139