国金证券：三环集团（300408）-业绩符合预期，看好高容放量

三环集团(300408)业绩简评2023年8月29日，公司披露2023年中报业绩。2023H1公司实现营业收入26.29亿元，同比减少9.14%；实现归母净利润7.31亿元，同比减少22.16%。单Q2来看，公司实现营业收入14.40亿元，同比减少3.49%，环比增长21.11%；实现归母净利润4.11亿元，同比减少6.93%，环比增长28.4%。经营分析23H1业绩符合预期，MLCC业务收入同增。23H1公司电子元件及材料业务同比增长+11.4%，营收占比提升；通信部件业务收入规模同比下降-35.59%。具体来看，23Q2随着MLCC前期去库效果显现、公司高容产品进展，公司订单增加、稼动率稳步提升。盈利能力方面，23H1公司整体毛利率为39.73%，同比-7.27pct，其中23Q2公司毛利率为39.99%，环比+0.59pct。分业务来看，电子元件及材料毛利率为29.66%，同比下滑24.35pct，通信部件毛利率为41.94%，同比下滑1.22%。毛利率环比提升主要由于公司MLCC稼动率提升且期间费用控制较好，预计未来稼动率提升叠加提价因素有望带动盈利能力继续修复。技术创新加速，