国金证券：公牛集团（603195）-利润表现超预期，龙头能力持续显现

公牛集团(603195) 业绩简评 4月25日公司发布23年报及24年一季报，23年全年营收/归母净利润分别同比+11.5%/+21.4%至157.0/38.7亿元。其中23Q4公司营收/归母净利润分别同比+13.3%/+27.7%至40.9/10.6亿元。24Q1营收/归母净利/扣非归母净利分别同比+14.1%/+26.3%/+26.7%至38.0/9.3/8.2亿元。分红方案为每股派息3.1元（含税），以资本公积金每股转增0.45股。 经营分析 收入增长符合预期，新能源产品表现优异：在房地产市场持续低迷的情况下，公司收入增长显现龙头韧性。分业务来看，23年电连接/智能电工照明/新能源产品收入分别同比+4.8%/+15.4%/+148.6%至73.9/79.0/3.8亿元，其中23H2收入分别同比+0.4%/+15.2%/+129.6%，公司传统优势品类延续稳健增长的同时，新能源业务随着产品线逐步完善、线下渠道持续扩张（截至23年末已累计开发1.7万余家终端网点），整体延续优异表现。24Q1公司整体收入延续稳健表现，预计转换器、墙开两大优势品类表现相对稳定，而无主灯、新能源充电枪/桩