开源证券：万科A（000002）-公司信息更新报告：销售企稳投资力度加强，多元业务齐头并进

万科A(000002)销售金额环比大增，投资力度同比增强，维持“买入”评级万科发布2023年三季报，公司结转规模同比下降，投资力度明显增强，坚持“开发经营服务”并重的发展战略，我们认为公司有动力和机会保持现有规模，整体盈利水平将持续修复。我们维持盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为278.0、320.5、342.8亿元，EPS分别为2.33、2.69、2.87元，当前股价对应PE估值分别为5.0、4.4、4.1倍，维持“买入”评级。结转规模同比下降，结转毛利率承压下滑公司前三季度实现营业收入2903.1亿元，同比下降14.0%；实现归母净利润136.2亿元，同比下降20.3%；实现经营性现金流2.35亿元，每股收益1.16元；毛利率和净利率分别为17.6%和7.2%。公司营收利润下降主要源于房产结算面积和收入分别同比下降19.0%和17.4%，同时开发业务的税前毛利率降至18.5%。销售数据同比仍降，投资力度明显增强公司前三季度累计实现合同销售面积1818.4万方，合同销售金额2806.1亿元，分别同比下降6.1%和10.8%，截至9月末已售未结转金额约4617.3亿