天风证券：建筑装饰行业研究周报：设备更新改造再升级，关注资源涨价对低估值央国企的带动

资源品涨价，有望增厚具备矿产资源开采及运维能力的低估值央国企利润，带动具备金属加工能力的民企业务放量 年初以来，全球定价的大宗商品价格出现了幅度可观的上涨。年初至今，金价上涨16%，油价上涨23%，铜价上涨9%，考虑到大宗商品的供求紧缺以及全球制造业补库存的需求增加，我们看好后续大宗商品的需求持续性以及价格的支撑。建筑板块中，与矿产资源相关的公司大致可分为三类： 1）具备矿产资源的央国企：根据我们梳理，中国中铁、中国中冶、中国铁建和中国电建具备矿产资源，其中中国中铁生产和销售的主要矿产品包括铜、钴、钼、铅、锌等品种的精矿、阴极铜和氢氧化钴。目前，公司铜、钴、钼保有储量在国内同行业处于领先地位，矿山自产铜、钼产能已居国内同行业前列；2023年，子公司中铁资源净利润51.9亿元，占整体净利润的比例达到13.8%，是建筑板块中资源业务占利润比重较大的公司；此外，中国中冶从事的资源开发业务主要集中在镍、钴、铜、铅、锌等金属矿产资源的勘探、选矿、冶炼等领域，23年三座在产矿山合计实现归属中方净利润12.14亿元，此外，截至22年底，四川路桥拥有在建及运营矿山合计11座，主要产品包括磷、铜、铁、锂