首创证券：洋河股份（002304）-公司简评报告：经营韧性较强，强化股东回报

洋河股份(002304) 核心观点 事件：公司发布2024年半年报，24H1营业收入228.76亿元，同比增长4.58%；归母净利润79.47亿元，同比增长1.08%。对应24Q2营业收入66.21亿元，同比减少3.02%；归母净利润18.92亿元，同比减少9.75%。 产品营收增速放缓，省外平稳较快增长。1）分产品：24H1中高档酒/普通酒营收分别为199.61/25.30亿元，同比+4.78%/+5.16%。中高档酒增速有所放缓，预计主要由于今年白酒商务需求面临承压背景下，梦6+等次高端产品略受影响。2）分区域：24H1省内/省外营收分别为95.95/128.96亿元，同比+1.42%/+7.50%。省内市场竞争较为激烈，营收增速相对较缓，省外实现平稳较快增长。经销商数量方面，截至24H1末公司经销商数量为8833个，较23年末增加44个，其中省内、省外分别为2942、5891个，较23年末分别减少18个、增加62个。 盈利能力略有承压。24Q2毛利率73.67%，同比-1.40pct，主要由于二季度公司次高端产品受到一定影响，产品结构整体略有下移。24Q2销售/管理/研发/财务费