国金证券：电商行业深度研究：跨境电商专题：SHEIN小单快反，品牌出海正当时

本专题由国金大消费策略组+国金数据研究中心+国金纺服团队联合推出，用全新视角、数据方法打造全新的研究产品系列。 行业观点 一、跨境B2C电商：渗透率提升，独立站发展迅速 跨境出口B2C电商：平台卖家和独立站规模比例约3:1。自营网站在过去五年快速成长，年复合增速42.8%，高于平台卖家（32.9%）。海外头部电商平台流量较国内更分散，对于自营模式的“独立站”形式更友好。国内电商在移动端用户体验和运营上实操经验丰富，优势明显。 独立站：高速发展的驱动力①初始投入低，不同解决方案可满足独立站发展各阶段需求；②技术门槛降低，建站、维护、数据分析等商家工具完善。 二、SHEIN“快”“省”铸造核心竞争力 收入：预计2021年销售额可超160亿美元，服饰为主，女装占比超六成。同类快时尚企业，2020年ZARA/H&M的营业收入为316/202亿美元，SHEIN运营主战场为独立站，亚马逊主要起比价和展示功能。 成本：商品成本参照快时尚企业，毛利率水平约为50-55%。配送均通过航空运输，保证11天到货，履约成本约占客单价17%。跨境电商在第三方电商平台佣金率通常为8%~15%，SHEIN独立站运营