上海证券：2022年电动车行业投资策略：从全面开花到聚焦结构亮点

2022 年电动车需求破千万，高景气延续 优质供给和利好政策共振下， 2022 年全球电动车消费需求有望突破千万级别，达到 1002 万辆，同比+63%， 渗透率提升约 4pcts 到 12%； 全球锂电需求预计约 855GWh，同比+57%，其中动力电池需求约 571GWh，同比+74%。 电动车产业链高景气度延续， 我们建议从量利两个维度把握 3 条投资主线： 把握地区性的超预期增长 1） 高强度电动车财政刺激政策有望在 2022 年落地美国， 明年美国电动车销量有望复制 2020 年欧洲高增长，预计可达到 156 万辆，同比+155%，成为全球电动车销量增速最高地区。 2） 中国纯电和插电市场全面启动， 2022 年比亚迪、特斯拉、新势力等优质车型产能释放将进一步撬动下游需求。 同时， 2022 年是电动车补贴最后一年， 销量存在超预期可能。 中性情形下，我们预计 2022 年电动车销量约 550 万，同比+60%。乐观情况下， 销量 595 万，同比+76%。 由 1 到 N， 高镍三元和 LFP 渗透率提升 1） 海外电动车市场高端车型加快推出， 高镍三元渗透率将逐步提升。