东兴证券：表内地产信用风险情况梳理：银行业：地产融资环境有望边际改善，涉房贷款风险可控

商业银行房地产行业表内风险敞口：包括对公房地产贷款、个人按揭贷款。1）对公房地产贷款：在贷款行业集中度管理要求下，房地产行业贷款占比稳定在10%以下。同时，在近年调控政策下，房地产贷款集中度趋于降低。2）个人按揭贷款：2013-2017年占比逐步提升，目前稳定在22%左右。一方面是受居民购房需求驱动；另一方面，个人按揭贷款具备低风险、高收益、低资本消耗的特征，银行投放意愿较强。 商业银行涉房贷款资产质量情况：个人按揭贷款不良率稳定在极低水平，对公房地产贷款不良率小幅上升、但仍较低。从各类贷款的不良率来看，制造业、批发零售业不良率最高，2019年末不良率为4.7%；个人按揭贷款不良率最低，仅为0.3%；对公房地产贷款不良率较低但近几年有所抬升，由2013年0.48%上升至2019年1.3%。2021年上半年，在房企融资严监管下，高杠杆房企信用风险有所暴露,部分上市银行房地产贷款不良率小幅上升。大部分上市银行个人按揭贷款不良率降低或持平。 房地产调控政策:由短期调控升级为长效机制，坚持“房住不炒”总基调。梳理房地产调控思路及政策变化，有助于我们跟踪理解房地产金融政策及银行涉房贷款变化趋势。