国金证券：互联网流量专题分析报告：用户流量竞争进入到提升用户质量阶段

基本结论 大盘流量：从以用户量增长为主的阶段转为以用户质量提高的阶段。根据国金指数，用户总量增长趋缓，但用户粘性有所提升：1）用户量：11月MAU总和同比增长11%，DAU总和同比增长11%，受“双十一”大促活动电商类用户量、用户粘性提升；2）用户活跃：11月使用时长总和同比增长13%，使用频次总和指数同比增长2.1%。 一级赛道：游戏类景气持续，大促常态化或拉动电商类用户粘性长期提升，成熟APP增长缓慢，垂类细分APP及二梯队玩家提升较为明显。根据国金指数：1）社交资讯：格局较为稳定，综合性平台中微信、QQ增长平稳，垂类平台正在由成长期转向平稳期，；2）泛娱乐：游戏整体大盘热度持续景气上升，视频服务小幅回暖；3）电商：受大促影响用户量、用户活跃整体事件性上升，大促常态化或推动用户粘性整体呈提升趋势；4）生活服务：旅游出行类假期效应结束环比回落，金融理财类景气上升；5）流量分发：作为高频需求呈现稳定增长趋势，今日头条用户量持续上升；6）工具类：实用工具用户量较大且仍在稳定增长，智能穿戴用户使用时长和频次增长明显，也反映出互联网智能化趋势。 互联网公司流量：格局较为稳定，互联网公司处于抢